🎲 Alors on joue ?-A Free Lunch

Bon matin France ! 🇫🇷

L’industrie financière française a un don pour baptiser ses produits par l’inverse de ce qu’ils font. Le « capital garanti » attend la maturité pour l’être, le « fonds prudent » n’est prudent qu’en photo, et la « barrière de protection » du produit structuré ne protège rien du tout : elle déclenche. À -29% sur l’indice de référence, capital intact à 100%. À -31%, perte de 31%. 2 points d’écart sur l’indice, 31 sur le portefeuille, et un épargnant qui finit par soupçonner que dans la grammaire des structurés, le mot « barrière » désigne probablement plus un casino, qu’un quelconque obstacle.

De son côté le distributeur explique posément que le seuil est franchi, et que la perte se calcule depuis le strike (mais on est plus à un mot technique près), pas depuis la fameuse barrière. Le client sourit. Jaune, mais il sourit. La réalité est une sorte de saut quantique boursier : soit l’indice respecte la limite, soit il la franchit, et la sanction passe instantanément de zéro à quasi-totale. Pas de pente, pas de gradation, pas d’amortisseur progressif, juste un interrupteur. La fonction « barrière » se révèle être une fonction « trappe » ou “oubliette”. L’inverse de la même promesse qu’avait compris l’investisseur.

Mais c’est pas tout. La performance retenue à l’échéance n’est pas celle du panier dans son ensemble, mais celle de la pire des 3 ou 5 actions qui le composent. Le marketing parle de « diversification ». La mécanique fait à peu près l’inverse : plus il y a de titres dans le panier, plus la probabilité qu’au moins l’un d’eux dévisse de 30% augmente. La diversification du worst-of (génie…), c’est celle du peloton d’exécution : plus il y a de tireurs, plus la cible est sûre. Rien d’accidentel, tout n’est que point de vue : un produit taillé pour être rappelé dès la première observation favorable doit servir un coupon attractif, donc s’adosser à un sous-jacent agité, sinon personne ne l’achète.

Le Pôle commun AMF-ACPR a fait les comptes : sur 2021-2023, moins de 1% des produits remboursés ont infligé une perte en capital. Belle carte de visite, à condition d’oublier que la période a vu les indices battre des records avec une régularité presque suspecte, et que la collecte est passée de 23 à 42G€ en 2 ans, juste quand le marché flattait les chiffres. Tester un airbag sur autoroute dégagée ne dit rien de son comportement contre un mur. 95% de ces produits sont rappelés avant leur terme, durée réelle médiane 2,5 ans : l’épargnant touche son coupon, le distributeur sa commission, tout le monde sourit. Restent les 5% qui iront jusqu’au bout dans un marché baissier prolongé, type 2008-2009. Leur souscripteur type, c’est précisément l’épargnant prudent qui voulait éviter le risque action et qui a cru, en signant, acheter un airbag.

Sauf qu’on lui a vendu la sécurité de Stellantis bardés d’airbags Takata. Vivement les chiffres du crash.

Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.

🎲 Alors on joue ?

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🗞️ À la une

🇭🇺 Diète sans gras. Les députés hongrois acceptent de sabrer 40% de leurs revenus : Péter Magyar veut prouver que la politique n’est plus un buffet à volonté, même si le plat principal reste bien servi. (Spiegel)
🇱🇻 Drone de guerre. Un Rafale français abat un drone venu de Russie dans le ciel letton, sur ordre de l’OTAN : la frontière Est reste sous tension maximale. (Washington Post)
🇬🇧 Downing Street Fighter. Un siège parlementaire à Makerfield pourrait offrir à Andy Burnham l’occasion de détrôner Keir Starmer à la tête du Labour, et donc du Royaume-Uni : la bataille du Nord s’annonce décisive pour l’avenir du 10 Downing Street. (New York Times)
🌍 La Guerre sans fin. Selon l’Institut PRIO 🇳🇴, 2025 bat tous les records de conflits étatiques depuis 1946, avec 65 guerres et une flambée d’attaques contre les civils : la planète ne connaît plus de pause, juste des relais sanglants. (Le Figaro)
🇷🇺 Le pont des espions. Roman Abramovitch, collectionneur de passeports et de secrets, s’improvise médiateur confidentiel entre Ukraine et Russie, loin des projecteurs mais jamais loin des enjeux. (Le Parisien)
🇦🇲 Pachinian Rhapsody. Malgré blocus et intox made in Moscou, Nikol Pachinian s’offre un nouveau mandat et ancre l’Arménie dans le camp occidental, laissant Poutine grogner dans son coin caucasien. (Les Echos)
🇨🇺 Rhum on the rocks. La Havane et l’ouest de Cuba secoués par un séisme de 6,1 : pas de dégâts, juste un cocktail de sueurs froides. (Le Temps)
🇨🇳 Le Pacte des Loups. Xi Jinping débarque en Corée du Nord pour sceller l’amitié « indéfectible » avec Kim Jong-un, une parade géopolitique qui laisse peu de place au doute sur leurs intentions communes. (Washington Post)
🇦🇺 Down Under Pressure. One Nation, la formation populiste de Pauline Hanson, coiffe le Labor poteau dans les sondages : Albanese s’enfonce, la grogne grimpe, et la politique australienne fait sa mue. (Bloomberg)
🇮🇱 Ni repos, ni retrait. Sous les obus et les drones, les riverains du nord d’Israël exhortent Netanyahou à ignorer Biden et à continuer la lutte contre le Hezbollah, bunker ou pas. (Washington Post)
🇮🇷🇮🇱 À qui perd gagne. Israël et l’Iran jurent avoir rangé les missiles « pour l’instant » après l’appel de Trump, mais chacun promet la foudre si l’autre bouge. Le Moyen-Orient, toujours sur le fil, fait grimper le Brent. (El Pais)

🇨🇭 Schweiz

🇨🇭 Bern to be Alive. Plus de 300 représentants ukrainiens venus de 50 pays se sont réunis à Berne pour transformer la solidarité mondiale en actions concrètes, misant sur la société civile pour soutenir l’Ukraine face à la guerre et préparer la reconstruction. (Swissinfo)

🇫🇷 France

🇫🇷 Le Serment d’hypocrite. Eugène Rwamucyo, médecin jugé pour complicité de génocide au Rwanda, revient à la barre à Paris, plaidant toujours l’innocence malgré 27 ans requis. (Le Monde)
🇫🇷 Entre nous. Olivier Faure lance son think tank en taclant LFI : pour lui, la vraie gauche doit confronter les idées, pas diviser à tout-va, même quand Lallement s’invite à la fête. (Le Monde)
🇫🇷 Un air de famille. À la noce d’une attachée de presse RN, la photo de groupe rassemblait plus de figures identitaires et néofascistes que de vieilles tantes : le banquet, version extrême. (Libé)
🇺🇸 Make France Great Again. Éric Zemmour s’affiche à Washington en frère d’armes idéologique du mouvement MAGA de Trump, assumant des « points communs » sur l’immigration et le wokisme, et vendant son « Suicide Français » version. (Le Figaro)

🏦 Économie

🇩🇪 Usine à gaz. Les commandes industrielles allemandes replongent en avril, effaçant le rebond mars : la guerre en Iran refroidit l’appétit des clients. (Wall Street Journal)
🇪🇺 Loin des yeux, loin du PIB. L’économie européenne voit la reprise s’éloigner : entre guerre au Moyen-Orient et inflation tenace, la croissance patine et les prix restent perchés. (New York Times)
🇪🇺 La Guerre des Nerfs. L’Allemagne et la France jettent l’éponge sur le SCAF, incapables d’aligner leurs industriels pour un avion de combat commun, malgré dix ans de promesses. (Le Monde)
🇺🇸 Green Card Back. La taxe Trump de 100K$ sur les visas pour travailleurs étrangers qualifiés est retoquée par un juge fédéral : retour à l’envoyeur pour la politique anti-immigration. (Les Echos)
🇧🇷 Copacabana Beach Boys. Les USA et la Chine s’affrontent pour les terres rares, mais le Brésil préfère bronzer sur ses réserves sans rejoindre la bagarre. (Wall Street Journal)
🇸🇬 Money Kong. Singapour rêve d’un mastodonte façon BlackRock : Seviora doit sortir de l’ombre et devenir la plaque tournante des capitaux entre l’Asie et le reste du monde. (Financial Times)

🇫🇷 France

🇫🇷 …And justice for all. David Amiel, nouveau ministre des Comptes publics, annonce qu’il faudra encore augmenter les moyens de la justice en 2027, malgré une dette qui donne déjà des sueurs froides à Bercy. (Le Parisien)
🇫🇷 Fossile, mais pas trop. Les banques françaises réduisent leur soutien aux énergies fossiles, quand les géants US et japonais continuent de faire chauffer la planche à pétrole. (Le Figaro)
🇫🇷 Apprenti Sorcier. Selon la Cour des comptes, 10% des fonds de l’apprentissage partiraient en fumée chaque année : une potion explosive pour le bilan Macron. (Les Echos)
🇫🇷 Baby Blues. L’Insee prévoit 65,9M d’habitants en 2070, 3,2M de moins qu’en 2026 : la France s’apprête à découvrir le déclin démographique, sans même passer par la case baby-boom. (Le Figaro)
🇫🇷 Dérapage contrôlé. L’UFC-Que Choisir fait plier Nintendo 🇯🇵, qui lâche 35M€ pour éteindre le scandale du « Joy-Con drift » : la Switch a glissé, la facture aussi. (Libé)

🏢 Brick & mortar

🇪🇸 Tour de Farce. Festivals, Formule 1, croisières et Sagrada Familia : Barcelone sature, les experts parlent déjà d’un été sous perfusion de touristes. (Les Echos)
🇮🇩 Bienvenue chez les fous. Un manoir à 16M$ part en décrépitude, victime d’un imbroglio judiciaire qui illustre le chaos du droit en Indonésie, version feuilleton sans fin. (Bloomberg)

🇫🇷 France

🇫🇷 Travaux forcés. Le tribunal de Paris frappe fort : sept fraudeurs de MaPrimeRénov’ écopent de peines allant jusqu’à trois ans de prison et 400K€ d’amende pour avoir bricolé 1,13M€ d’aides publiques. (Le Monde)

🔗 Sur les chaînes

🇺🇸 Crash Test. Le Bitcoin vient de perdre 235G$ en valeur, mais derrière la chute, c’est tout l’écosystème crypto qui se recompose en silence. (Bloomberg)
🇺🇸 Pardon My Crypto. Sam Bankman-Fried, ex-patron de FTX 🇺🇸, réclame officiellement la clémence de Trump après sa condamnation à 25 ans pour fraude XXL. Jackpot judiciaire ou simple coup de bluff ? (Cnbc)

🇫🇷 France

🇫🇷 Crypto ou double. Malgré la défiance envers les placements classiques, 1 Français sur 5 lorgne la crypto, mais le manque d’éducation freine toujours le passage à l’acte. (Option Finance)

💱 À la cote

🇬🇧 Slim Fast and Furious. AstraZeneca 🇬🇧🇸🇪 accélère sur le marché de la perte de poids avec une pilule qui fait fondre 12% du poids en essai, mais la course reste dominée par Novo Nordisk 🇩🇰 et Lilly 🇺🇸. (Financial Times)
🇺🇸 Siri, c’est fini. Apple promet une version surboostée à l’IA de son assistant, mais l’Europe devra patienter : la DMA fait écran, Cupertino râle. (Le Monde)
🇺🇸 Pompe funèbre. Stellantis 🇳🇱 lance un rappel massif sur les Jeep Wrangler et Gladiator (2021-2025) pour risque d’incendie : mieux vaut prévenir que griller. (Boursier)
🇰🇷 Gangnam Chip. La Bourse de Séoul bondit de 8% grâce au rebond spectaculaire des valeurs semi-conducteurs, portées par la fièvre IA après une vague de ventes massives. (Bloomberg)

🛎️ Les Bigdils (M&A)

Compagnie nationale à portefeuille (CNP) 🇧🇪 négocie la vente de 66% de CLS 🇫🇷, ayant mandaté Rothschild & Co pour trouver un acquéreur parmi une poignée de prétendants.
Bouygues Telecom 🇫🇷, Free – Groupe iliad 🇫🇷 et Orange 🇫🇷 signent un protocole pour acquérir SFR 🇫🇷 auprès d’Altice France 🇫🇷 pour un prix d’entreprise de 20,35 MdsE.
Deftline 🇫🇷 rachète EAI Ingénierie 🇫🇷 (opération finalisée. EAI, implantée dans le Gard, est spécialiste du nucléaire et dispose de certifications).
RK-EI 🇫🇷 rachète Polymécanic 🇫🇷, concepteur fabricant de tuyaux flexibles industriels et spécialiste de l’usinage de précision. Le groupe a par ailleurs intégré un nouveau site à Villefranche-sur-Saône (Ain).
Sirea 🇫🇷 s’associe à Zetatech 🇨🇳 pour co-créer Enexya 🇫🇷.
Avril 🇫🇷 (55%) et L’État 🇫🇷 (45%) renforcent le capital de Eurolysine 🇫🇷 à hauteur de 70M€.
Orange 🇫🇷 finalise l’acquisition de MasOrange 🇪🇸 pour 4,25G€, rachetant les 50% détenus par Lorca et portant sa participation à 100%, avec consolidation intégrale des résultats.
Elis 🇫🇷 rachète RS10 Servicios Tratamientos y mantenimientos de Tejidos S.L. 🇪🇸 (blanchisserie moderne près de Barcelone, 90 collaborateurs, clientèle santé et hôtellerie-restauration. RS10 a réalisé 5,5M€ de chiffre d’affaires en 2025).
B.T. Power 🇫🇷 rachète EMC2 🇫🇷 (CA 2024 respectifs 15,7M€ et 15M€, 65 salariés chacun. Opération réalisée dans le cadre du départ en retraite de Bruno Santi, accompagnement par CIC Conseil, le nouvel ensemble pèse ~35M€ de CA).
Intesa Sanpaolo 🇮🇹 lance une OPA de 30,6 MdsE en numéraire et en actions sur Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) 🇮🇹.
Hg 🇬🇧 et General Atlantic 🇺🇸 cherchent à vendre Gen II 🇺🇸 pour 6G$.
GSK 🇬🇧 négocie l’achat de Nuvalent 🇺🇸 pour plus de 9G$.
Roche 🇨🇭 licence Nurix Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2,3G$, avec un paiement initial de 700M$.
Incyte 🇺🇸 rachète Star Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$ (1,25G$ en cash + 750M$ en milestones), biotech des troubles sanguins avec VGA039 en essais de phase tardive pour la maladie de von Willebrand.
Incyte 🇺🇸 rachète Vega Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$, dont 1,25G$ en cash et jusqu’à 750M$ de paiements liés aux ventes.
Ingredion 🇺🇸 rachète Tate & Lyle 🇬🇧 pour £2,7G£ (3,6G$), mettant fin à près d’un siècle de cotation à la Bourse de Londres.
Waymo 🇺🇸 rachète Apple 🇺🇸 pour 220M$, une plate-forme d’essais de 5 500 acres en Arizona (vente enregistrée le 5 juin).

🇫🇷 France

Hildegarde 🇫🇷 et Ad Vitam 🇫🇷 candidats à la reprise de Bac Films 🇫🇷.

🧳 Non coté & VC

🇫🇷 Emmi-gration dorée. Des documents internes révèlent que Mistral 🇫🇷 a valorisé sa cible de rachat Emmi 🇫🇷 jusqu’à 330M€, preuve que l’IA française n’a pas froid aux yeux (ni au portefeuille). (Sifted)
🇺🇸 Wall Street GPT. OpenAI 🇺🇸 prépare son entrée en Bourse, histoire de transformer la hype IA en jackpot pour investisseurs en mal de sensations fortes. (Wall Street Journal)
🇺🇸 Objectif Lune. Les banques de Wall Street réservent aux ultra-riches des places VIP pour l’IPO de SpaceX 🇺🇸, histoire de soigner leur clientèle étoilée et d’attirer toujours plus de fortunes à gérer. (New York Times)
🇺🇸 Big Chip Theory. Apollo 🇺🇸 et Blackstone 🇺🇸 signent un méga-prêt privé de 35G$ pour financer les ambitions IA d’Anthropic 🇺🇸, histoire de doper l’achat de puces made in Alphabet 🇺🇸 et de surfer sur la fièvre des data centers. (Financial Times)
🇺🇸 Starlinker. Musk présente le design de son satellite data center IA : entre ambitions spatiales et stockage XXL, la Silicon Valley regarde le ciel avec envie (et un brin de jalousie). (Bloomberg)
🇻🇳 VinFast and Furious. Le rêve électrique de VinFast 🇻🇳 s’écrase : la Caroline du Nord réclame ses 80M$ de subventions et 700 hectares, usine fantôme à la clé. (Les Echos)

🇫🇷 France

🇫🇷 Tchaperlipopette. La messagerie sécurisée Tchap révèle 73K agents publics et 643K messages à la cyberattaque : l’État tente de rassurer, mais la confidentialité prend l’eau. (Le Parisien)
🇫🇷 Gants de velours. À 66 ans, Benoist Grossmann raccroche chez Eurazeo 🇫🇷, après avoir piloté la stratégie tech du groupe côté sans jamais trembler sur le ring. (L’Informé)

Les levées de fonds

Delfin LNG 🇺🇸 (Énergie) : 3.6G$ (MUFG, Global Infrastructure Partners, Mitsui O.S.K. Lines, Vitol, Diameter Capital Partners)
PhysicsX 🇺🇸 (Deeptech) : 300M$ (Temasek) – Valo : 2.4G$
City Therapeutics 🇺🇸 (Biotech) : 99.5M$ (Viking Global Investors, Sofinnova Investments, Casdin Capital, NYBC Ventures, ARCH Venture Partners, Fidelity Management & Research Company, Invus, Slate Path Capital, Rock Springs Capital, Regeneron Ventures, AN Ventures)
Park Systems Corp. 🇰🇷 (Nanotech) : 72M$ (Kiwoom Securities, Dominus Investment Management)
PointFive 🇺🇸 (Technologie) : 60M$
Stepful 🇺🇸 (Santé) : 55M$ (Oak HC/FT, Foresite Capital, Hearst Ventures, Citi Impact Fund, SemperVirens, Y Combinator, Intermountain Health, ECMC Education Impact Fund)
Thena Capital 🇬🇧 (santé) : 45M£
Blnk 🇪🇬 (Fintech) : 37M$
EDGE Markets 🇺🇸 (Fintech) : 29.2M$ (CoinFund, Indicator Ventures, Mantis VC, Stepstone Group, Bullpen Capital)
Opal Security 🇺🇸 (Cybersécurité) : 23M$
Eclipse 🇫🇷 (Stockage) : 20M€ (Noria, BNP Paribas)
Valbiotis 🇫🇷 (Santé) : 10.2M€
Finovox 🇫🇷 (Regtech) : 8.2M€ (TX Ventures, Auriga Cyber Ventures II, MTech Capital, Start Ventures, Force Over Mass, FDJ UNITED Ventures, Blast Club, Groupe IMA)
Seacure Geocorail 🇫🇷 (Environnement) : 7.4M€
Lexful 🇺🇸 (SaaS) : 7M$ (Top Down Ventures, York IE)
Reset 🇺🇸 (Fintech) : 6M$ (Georgia’s Own Credit Union, InTouch Credit Union, Chartway Credit Union, VyStar Credit Union, One Washington Financial, Curql, Navari, Bankers Helping Bankers Fund)
Rejuvenate Bio 🇺🇸 (Biotech) : 6M$
Zaro 🇺🇸 (IA) : 5.1M$ (Tom Preston-Werner, Clément Delangue, Julien Chaumond, Thomas Wolf)
Grapheal 🇫🇷 (Environnement) : 2.5M€
InfoHawk 🇺🇸 (Cybersécurité) : 2.25M$ (Moonshots Capital, Jon Leibowitz, Brian O’Kelley, Rob Goldman, James Walker, Scott Spencer, Vlad Fedorov, Nikila Srinivasan)
Objow 🇫🇷 (SaaS) : 2M€

Du côté des fonds

Tishman Speyer 🇺🇸 : 300M$ (Korea Living Venture. Nouveau fonds résidentiel Corée, acquisition/repositionnement, soutenu par APG & Bouwinvest)

🔔IPO

Havas N.V. 🇫🇷 (Média) : dans le cadre d’un programme de rachat de 50M€, 22 816 actions ont été rachetées au prix moyen de 16,4665€. Du 1er au 5 juin, 5 000 actions ont été acquises à 16,9784€ (source : Boursier.com).
Bending Spoons 🇺🇸 (Apps) : a déposé une demande d’introduction en bourse aux États-Unis, montant et conditions non divulgués.
Perplexity 🇺🇸 (IA) : prévoit une IPO en 2028, indépendamment d’Anthropic ou d’OpenAI.
Zepto 🇮🇳 (Quick‑commerce) : vise une valorisation d’environ 1G$ et prévoit de lever jusqu’à ₹80,1 milliards (≈837M$) dans son IPO.

🧳Dette

Crédit Agricole SA 🇫🇷 : remboursement de ¥84 200 000 000 JPY d’obligations senior non préférées le 6 juillet 2026.
Fnac Darty 🇫🇷 : conversion des OCEANE 2027 portée de 1,167 à 1,201 action par obligation suite au dividende de 1€ mis en paiement le 5 juin.
Scor SE 🇫🇷 : remboursement anticipé de 282,9M€ d’obligations subordonnées (ISIN FR0013067196), autorisé par l’ACPR.
Sirius Media 🇫🇷 : restructure 5,77M€ d’obligations, annulation de 1,97M€ d’intérêts et nouveau taux ≈4,25%.
Amazon 🇺🇸 : levée de C$14 milliards dans une émission obligataire record en dollars canadiens.
Project Helios 🇺🇸 : levée de 975M$ en financement de bilan pour un data center critique en Virginie du Nord, fourni par Blue Owl 🇺🇸.

❌ Plantage

Aubin Imprimeur 🇫🇷 : a obtenu un sursis de six mois pour chercher des solutions à ses difficultés financières.
Mini Green Power 🇫🇷 : placée en liquidation judiciaire, la société recherche un repreneur.
Secrétariat d’Etat aux migrations (SEM) 🇨🇭 : supprime 108 postes début 2027, majoritairement des emplois temporaires liés à la baisse des demandes d’asile depuis 2025.
U.S. Steel 🇺🇸 : son plus ancien site, menacé de fermeture il y a deux ans, va être rénové par Nippon Steel, qui investira 2–2,5G$ pour prolonger son activité.
First Brands 🇺🇸 : a obtenu une seconde chance pour déposer une proposition de liquidation.
Wix.com 🇮🇱 : la plateforme web supprime environ 1 000 postes (20% des effectifs) et réduit des activités dans le cadre d’une réorganisation qui pèse sur ses perspectives 2026.

⏰ Et pour quelques minutes de plus…

🇫🇷 Crime et châtiment. Pas de verdict pour le Russe jugé à Paris sur les 230M$ détournés, Bill Browder poursuit son marathon judiciaire contre les réseaux du Kremlin. (Le Figaro)
🇨🇭 Coup franc. L’ex-président de l’UEFA Michel Platini attaque Gianni Infantino et deux ex-responsables Fifa en justice, les accusant d’avoir saboté sa course au sommet du foot mondial. (Libé)
🇺🇸 Love Me Tinder. Les chercheurs relient la baisse du taux de natalité US à la généralisation du smartphone : moins de sexe réel, plus d’écrans, et la courbe des naissances décroche dès l’iPhone.
🇺🇸 Walking Dead Funds. Les « zombie ETF » pullulent à Wall Street : ces fonds de plus de 3 ans gérant moins de 50M$ errent sans investisseurs, mais continuent d’occuper la cote. (Bloomberg)
🇺🇸 Carton Rouge. Le célèbre arbitre somalien Omar Artan, star du foot africain, s’est vu refuser l’entrée aux à la veille du Mondial : la politique gagne encore aux tirs au but. (New York Times)

Bon matin France ! 🇫🇷

L’industrie financière française a un don pour baptiser ses produits par l’inverse de ce qu’ils font. Le « capital garanti » attend la maturité pour l’être, le « fonds prudent » n’est prudent qu’en photo, et la « barrière de protection » du produit structuré ne protège rien du tout : elle déclenche. À -29% sur l’indice de référence, capital intact à 100%. À -31%, perte de 31%. 2 points d’écart sur l’indice, 31 sur le portefeuille, et un épargnant qui finit par soupçonner que dans la grammaire des structurés, le mot « barrière » désigne probablement plus un casino, qu’un quelconque obstacle.

De son côté le distributeur explique posément que le seuil est franchi, et que la perte se calcule depuis le strike (mais on est plus à un mot technique près), pas depuis la fameuse barrière. Le client sourit. Jaune, mais il sourit. La réalité est une sorte de saut quantique boursier : soit l’indice respecte la limite, soit il la franchit, et la sanction passe instantanément de zéro à quasi-totale. Pas de pente, pas de gradation, pas d’amortisseur progressif, juste un interrupteur. La fonction « barrière » se révèle être une fonction « trappe » ou “oubliette”. L’inverse de la même promesse qu’avait compris l’investisseur.

Mais c’est pas tout. La performance retenue à l’échéance n’est pas celle du panier dans son ensemble, mais celle de la pire des 3 ou 5 actions qui le composent. Le marketing parle de « diversification ». La mécanique fait à peu près l’inverse : plus il y a de titres dans le panier, plus la probabilité qu’au moins l’un d’eux dévisse de 30% augmente. La diversification du worst-of (génie…), c’est celle du peloton d’exécution : plus il y a de tireurs, plus la cible est sûre. Rien d’accidentel, tout n’est que point de vue : un produit taillé pour être rappelé dès la première observation favorable doit servir un coupon attractif, donc s’adosser à un sous-jacent agité, sinon personne ne l’achète.

Le Pôle commun AMF-ACPR a fait les comptes : sur 2021-2023, moins de 1% des produits remboursés ont infligé une perte en capital. Belle carte de visite, à condition d’oublier que la période a vu les indices battre des records avec une régularité presque suspecte, et que la collecte est passée de 23 à 42G€ en 2 ans, juste quand le marché flattait les chiffres. Tester un airbag sur autoroute dégagée ne dit rien de son comportement contre un mur. 95% de ces produits sont rappelés avant leur terme, durée réelle médiane 2,5 ans : l’épargnant touche son coupon, le distributeur sa commission, tout le monde sourit. Restent les 5% qui iront jusqu’au bout dans un marché baissier prolongé, type 2008-2009. Leur souscripteur type, c’est précisément l’épargnant prudent qui voulait éviter le risque action et qui a cru, en signant, acheter un airbag.

Sauf qu’on lui a vendu la sécurité de Stellantis bardés d’airbags Takata. Vivement les chiffres du crash.

Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.

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🇭🇺 Diète sans gras. Les députés hongrois acceptent de sabrer 40% de leurs revenus : Péter Magyar veut prouver que la politique n’est plus un buffet à volonté, même si le plat principal reste bien servi. (Spiegel)
🇱🇻 Drone de guerre. Un Rafale français abat un drone venu de Russie dans le ciel letton, sur ordre de l’OTAN : la frontière Est reste sous tension maximale. (Washington Post)
🇬🇧 Downing Street Fighter. Un siège parlementaire à Makerfield pourrait offrir à Andy Burnham l’occasion de détrôner Keir Starmer à la tête du Labour, et donc du Royaume-Uni : la bataille du Nord s’annonce décisive pour l’avenir du 10 Downing Street. (New York Times)
🌍 La Guerre sans fin. Selon l’Institut PRIO 🇳🇴, 2025 bat tous les records de conflits étatiques depuis 1946, avec 65 guerres et une flambée d’attaques contre les civils : la planète ne connaît plus de pause, juste des relais sanglants. (Le Figaro)
🇷🇺 Le pont des espions. Roman Abramovitch, collectionneur de passeports et de secrets, s’improvise médiateur confidentiel entre Ukraine et Russie, loin des projecteurs mais jamais loin des enjeux. (Le Parisien)
🇦🇲 Pachinian Rhapsody. Malgré blocus et intox made in Moscou, Nikol Pachinian s’offre un nouveau mandat et ancre l’Arménie dans le camp occidental, laissant Poutine grogner dans son coin caucasien. (Les Echos)
🇨🇺 Rhum on the rocks. La Havane et l’ouest de Cuba secoués par un séisme de 6,1 : pas de dégâts, juste un cocktail de sueurs froides. (Le Temps)
🇨🇳 Le Pacte des Loups. Xi Jinping débarque en Corée du Nord pour sceller l’amitié « indéfectible » avec Kim Jong-un, une parade géopolitique qui laisse peu de place au doute sur leurs intentions communes. (Washington Post)
🇦🇺 Down Under Pressure. One Nation, la formation populiste de Pauline Hanson, coiffe le Labor poteau dans les sondages : Albanese s’enfonce, la grogne grimpe, et la politique australienne fait sa mue. (Bloomberg)
🇮🇱 Ni repos, ni retrait. Sous les obus et les drones, les riverains du nord d’Israël exhortent Netanyahou à ignorer Biden et à continuer la lutte contre le Hezbollah, bunker ou pas. (Washington Post)
🇮🇷🇮🇱 À qui perd gagne. Israël et l’Iran jurent avoir rangé les missiles « pour l’instant » après l’appel de Trump, mais chacun promet la foudre si l’autre bouge. Le Moyen-Orient, toujours sur le fil, fait grimper le Brent. (El Pais)

🏦 Économie

🇩🇪 Usine à gaz. Les commandes industrielles allemandes replongent en avril, effaçant le rebond mars : la guerre en Iran refroidit l’appétit des clients. (Wall Street Journal)
🇪🇺 Loin des yeux, loin du PIB. L’économie européenne voit la reprise s’éloigner : entre guerre au Moyen-Orient et inflation tenace, la croissance patine et les prix restent perchés. (New York Times)
🇪🇺 La Guerre des Nerfs. L’Allemagne et la France jettent l’éponge sur le SCAF, incapables d’aligner leurs industriels pour un avion de combat commun, malgré dix ans de promesses. (Le Monde)
🇺🇸 Green Card Back. La taxe Trump de 100K$ sur les visas pour travailleurs étrangers qualifiés est retoquée par un juge fédéral : retour à l’envoyeur pour la politique anti-immigration. (Les Echos)
🇧🇷 Copacabana Beach Boys. Les USA et la Chine s’affrontent pour les terres rares, mais le Brésil préfère bronzer sur ses réserves sans rejoindre la bagarre. (Wall Street Journal)
🇸🇬 Money Kong. Singapour rêve d’un mastodonte façon BlackRock : Seviora doit sortir de l’ombre et devenir la plaque tournante des capitaux entre l’Asie et le reste du monde. (Financial Times)

🏢 Brick & mortar

🇪🇸 Tour de Farce. Festivals, Formule 1, croisières et Sagrada Familia : Barcelone sature, les experts parlent déjà d’un été sous perfusion de touristes. (Les Echos)
🇮🇩 Bienvenue chez les fous. Un manoir à 16M$ part en décrépitude, victime d’un imbroglio judiciaire qui illustre le chaos du droit en Indonésie, version feuilleton sans fin. (Bloomberg)

🔗 Sur les chaînes

🇺🇸 Crash Test. Le Bitcoin vient de perdre 235G$ en valeur, mais derrière la chute, c’est tout l’écosystème crypto qui se recompose en silence. (Bloomberg)
🇺🇸 Pardon My Crypto. Sam Bankman-Fried, ex-patron de FTX 🇺🇸, réclame officiellement la clémence de Trump après sa condamnation à 25 ans pour fraude XXL. Jackpot judiciaire ou simple coup de bluff ? (Cnbc)

💱 À la cote

🇬🇧 Slim Fast and Furious. AstraZeneca 🇬🇧🇸🇪 accélère sur le marché de la perte de poids avec une pilule qui fait fondre 12% du poids en essai, mais la course reste dominée par Novo Nordisk 🇩🇰 et Lilly 🇺🇸. (Financial Times)
🇺🇸 Siri, c’est fini. Apple promet une version surboostée à l’IA de son assistant, mais l’Europe devra patienter : la DMA fait écran, Cupertino râle. (Le Monde)
🇺🇸 Pompe funèbre. Stellantis 🇳🇱 lance un rappel massif sur les Jeep Wrangler et Gladiator (2021-2025) pour risque d’incendie : mieux vaut prévenir que griller. (Boursier)
🇰🇷 Gangnam Chip. La Bourse de Séoul bondit de 8% grâce au rebond spectaculaire des valeurs semi-conducteurs, portées par la fièvre IA après une vague de ventes massives. (Bloomberg)

🛎️ Les Bigdils (M&A)

Compagnie nationale à portefeuille (CNP) 🇧🇪 négocie la vente de 66% de CLS 🇫🇷, ayant mandaté Rothschild & Co pour trouver un acquéreur parmi une poignée de prétendants.
Bouygues Telecom 🇫🇷, Free – Groupe iliad 🇫🇷 et Orange 🇫🇷 signent un protocole pour acquérir SFR 🇫🇷 auprès d’Altice France 🇫🇷 pour un prix d’entreprise de 20,35 MdsE.
Deftline 🇫🇷 rachète EAI Ingénierie 🇫🇷 (opération finalisée. EAI, implantée dans le Gard, est spécialiste du nucléaire et dispose de certifications).
RK-EI 🇫🇷 rachète Polymécanic 🇫🇷, concepteur fabricant de tuyaux flexibles industriels et spécialiste de l’usinage de précision. Le groupe a par ailleurs intégré un nouveau site à Villefranche-sur-Saône (Ain).
Sirea 🇫🇷 s’associe à Zetatech 🇨🇳 pour co-créer Enexya 🇫🇷.
Avril 🇫🇷 (55%) et L’État 🇫🇷 (45%) renforcent le capital de Eurolysine 🇫🇷 à hauteur de 70M€.
Orange 🇫🇷 finalise l’acquisition de MasOrange 🇪🇸 pour 4,25G€, rachetant les 50% détenus par Lorca et portant sa participation à 100%, avec consolidation intégrale des résultats.
Elis 🇫🇷 rachète RS10 Servicios Tratamientos y mantenimientos de Tejidos S.L. 🇪🇸 (blanchisserie moderne près de Barcelone, 90 collaborateurs, clientèle santé et hôtellerie-restauration. RS10 a réalisé 5,5M€ de chiffre d’affaires en 2025).
B.T. Power 🇫🇷 rachète EMC2 🇫🇷 (CA 2024 respectifs 15,7M€ et 15M€, 65 salariés chacun. Opération réalisée dans le cadre du départ en retraite de Bruno Santi, accompagnement par CIC Conseil, le nouvel ensemble pèse ~35M€ de CA).
Intesa Sanpaolo 🇮🇹 lance une OPA de 30,6 MdsE en numéraire et en actions sur Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) 🇮🇹.
Hg 🇬🇧 et General Atlantic 🇺🇸 cherchent à vendre Gen II 🇺🇸 pour 6G$.
GSK 🇬🇧 négocie l’achat de Nuvalent 🇺🇸 pour plus de 9G$.
Roche 🇨🇭 licence Nurix Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2,3G$, avec un paiement initial de 700M$.
Incyte 🇺🇸 rachète Star Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$ (1,25G$ en cash + 750M$ en milestones), biotech des troubles sanguins avec VGA039 en essais de phase tardive pour la maladie de von Willebrand.
Incyte 🇺🇸 rachète Vega Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$, dont 1,25G$ en cash et jusqu’à 750M$ de paiements liés aux ventes.
Ingredion 🇺🇸 rachète Tate & Lyle 🇬🇧 pour £2,7G£ (3,6G$), mettant fin à près d’un siècle de cotation à la Bourse de Londres.
Waymo 🇺🇸 rachète Apple 🇺🇸 pour 220M$, une plate-forme d’essais de 5 500 acres en Arizona (vente enregistrée le 5 juin).

🧳 Non coté & VC

🇫🇷 Emmi-gration dorée. Des documents internes révèlent que Mistral 🇫🇷 a valorisé sa cible de rachat Emmi 🇫🇷 jusqu’à 330M€, preuve que l’IA française n’a pas froid aux yeux (ni au portefeuille). (Sifted)
🇺🇸 Wall Street GPT. OpenAI 🇺🇸 prépare son entrée en Bourse, histoire de transformer la hype IA en jackpot pour investisseurs en mal de sensations fortes. (Wall Street Journal)
🇺🇸 Objectif Lune. Les banques de Wall Street réservent aux ultra-riches des places VIP pour l’IPO de SpaceX 🇺🇸, histoire de soigner leur clientèle étoilée et d’attirer toujours plus de fortunes à gérer. (New York Times)
🇺🇸 Big Chip Theory. Apollo 🇺🇸 et Blackstone 🇺🇸 signent un méga-prêt privé de 35G$ pour financer les ambitions IA d’Anthropic 🇺🇸, histoire de doper l’achat de puces made in Alphabet 🇺🇸 et de surfer sur la fièvre des data centers. (Financial Times)
🇺🇸 Starlinker. Musk présente le design de son satellite data center IA : entre ambitions spatiales et stockage XXL, la Silicon Valley regarde le ciel avec envie (et un brin de jalousie). (Bloomberg)
🇻🇳 VinFast and Furious. Le rêve électrique de VinFast 🇻🇳 s’écrase : la Caroline du Nord réclame ses 80M$ de subventions et 700 hectares, usine fantôme à la clé. (Les Echos)

Les levées de fonds

Delfin LNG 🇺🇸 (Énergie) : 3.6G$ (MUFG, Global Infrastructure Partners, Mitsui O.S.K. Lines, Vitol, Diameter Capital Partners)
PhysicsX 🇺🇸 (Deeptech) : 300M$ (Temasek) – Valo : 2.4G$
City Therapeutics 🇺🇸 (Biotech) : 99.5M$ (Viking Global Investors, Sofinnova Investments, Casdin Capital, NYBC Ventures, ARCH Venture Partners, Fidelity Management & Research Company, Invus, Slate Path Capital, Rock Springs Capital, Regeneron Ventures, AN Ventures)
Park Systems Corp. 🇰🇷 (Nanotech) : 72M$ (Kiwoom Securities, Dominus Investment Management)
PointFive 🇺🇸 (Technologie) : 60M$
Stepful 🇺🇸 (Santé) : 55M$ (Oak HC/FT, Foresite Capital, Hearst Ventures, Citi Impact Fund, SemperVirens, Y Combinator, Intermountain Health, ECMC Education Impact Fund)
Thena Capital 🇬🇧 (santé) : 45M£
Blnk 🇪🇬 (Fintech) : 37M$
EDGE Markets 🇺🇸 (Fintech) : 29.2M$ (CoinFund, Indicator Ventures, Mantis VC, Stepstone Group, Bullpen Capital)
Opal Security 🇺🇸 (Cybersécurité) : 23M$
Eclipse 🇫🇷 (Stockage) : 20M€ (Noria, BNP Paribas)
Valbiotis 🇫🇷 (Santé) : 10.2M€
Finovox 🇫🇷 (Regtech) : 8.2M€ (TX Ventures, Auriga Cyber Ventures II, MTech Capital, Start Ventures, Force Over Mass, FDJ UNITED Ventures, Blast Club, Groupe IMA)
Seacure Geocorail 🇫🇷 (Environnement) : 7.4M€
Lexful 🇺🇸 (SaaS) : 7M$ (Top Down Ventures, York IE)
Reset 🇺🇸 (Fintech) : 6M$ (Georgia’s Own Credit Union, InTouch Credit Union, Chartway Credit Union, VyStar Credit Union, One Washington Financial, Curql, Navari, Bankers Helping Bankers Fund)
Rejuvenate Bio 🇺🇸 (Biotech) : 6M$
Zaro 🇺🇸 (IA) : 5.1M$ (Tom Preston-Werner, Clément Delangue, Julien Chaumond, Thomas Wolf)
Grapheal 🇫🇷 (Environnement) : 2.5M€
InfoHawk 🇺🇸 (Cybersécurité) : 2.25M$ (Moonshots Capital, Jon Leibowitz, Brian O’Kelley, Rob Goldman, James Walker, Scott Spencer, Vlad Fedorov, Nikila Srinivasan)
Objow 🇫🇷 (SaaS) : 2M€

Du côté des fonds

Tishman Speyer 🇺🇸 : 300M$ (Korea Living Venture. Nouveau fonds résidentiel Corée, acquisition/repositionnement, soutenu par APG & Bouwinvest)

🔔IPO

Havas N.V. 🇫🇷 (Média) : dans le cadre d’un programme de rachat de 50M€, 22 816 actions ont été rachetées au prix moyen de 16,4665€. Du 1er au 5 juin, 5 000 actions ont été acquises à 16,9784€ (source : Boursier.com).
Bending Spoons 🇺🇸 (Apps) : a déposé une demande d’introduction en bourse aux États-Unis, montant et conditions non divulgués.
Perplexity 🇺🇸 (IA) : prévoit une IPO en 2028, indépendamment d’Anthropic ou d’OpenAI.
Zepto 🇮🇳 (Quick‑commerce) : vise une valorisation d’environ 1G$ et prévoit de lever jusqu’à ₹80,1 milliards (≈837M$) dans son IPO.

🧳Dette

Crédit Agricole SA 🇫🇷 : remboursement de ¥84 200 000 000 JPY d’obligations senior non préférées le 6 juillet 2026.
Fnac Darty 🇫🇷 : conversion des OCEANE 2027 portée de 1,167 à 1,201 action par obligation suite au dividende de 1€ mis en paiement le 5 juin.
Scor SE 🇫🇷 : remboursement anticipé de 282,9M€ d’obligations subordonnées (ISIN FR0013067196), autorisé par l’ACPR.
Sirius Media 🇫🇷 : restructure 5,77M€ d’obligations, annulation de 1,97M€ d’intérêts et nouveau taux ≈4,25%.
Amazon 🇺🇸 : levée de C$14 milliards dans une émission obligataire record en dollars canadiens.
Project Helios 🇺🇸 : levée de 975M$ en financement de bilan pour un data center critique en Virginie du Nord, fourni par Blue Owl 🇺🇸.

❌ Plantage

Aubin Imprimeur 🇫🇷 : a obtenu un sursis de six mois pour chercher des solutions à ses difficultés financières.
Mini Green Power 🇫🇷 : placée en liquidation judiciaire, la société recherche un repreneur.
Secrétariat d’Etat aux migrations (SEM) 🇨🇭 : supprime 108 postes début 2027, majoritairement des emplois temporaires liés à la baisse des demandes d’asile depuis 2025.
U.S. Steel 🇺🇸 : son plus ancien site, menacé de fermeture il y a deux ans, va être rénové par Nippon Steel, qui investira 2–2,5G$ pour prolonger son activité.
First Brands 🇺🇸 : a obtenu une seconde chance pour déposer une proposition de liquidation.
Wix.com 🇮🇱 : la plateforme web supprime environ 1 000 postes (20% des effectifs) et réduit des activités dans le cadre d’une réorganisation qui pèse sur ses perspectives 2026.

⏰ Et pour quelques minutes de plus…

🇫🇷 Crime et châtiment. Pas de verdict pour le Russe jugé à Paris sur les 230M$ détournés, Bill Browder poursuit son marathon judiciaire contre les réseaux du Kremlin. (Le Figaro)
🇨🇭 Coup franc. L’ex-président de l’UEFA Michel Platini attaque Gianni Infantino et deux ex-responsables Fifa en justice, les accusant d’avoir saboté sa course au sommet du foot mondial. (Libé)
🇺🇸 Love Me Tinder. Les chercheurs relient la baisse du taux de natalité US à la généralisation du smartphone : moins de sexe réel, plus d’écrans, et la courbe des naissances décroche dès l’iPhone.
🇺🇸 Walking Dead Funds. Les « zombie ETF » pullulent à Wall Street : ces fonds de plus de 3 ans gérant moins de 50M$ errent sans investisseurs, mais continuent d’occuper la cote. (Bloomberg)
🇺🇸 Carton Rouge. Le célèbre arbitre somalien Omar Artan, star du foot africain, s’est vu refuser l’entrée aux à la veille du Mondial : la politique gagne encore aux tirs au but. (New York Times)

Bon matin France ! 🇫🇷

L’industrie financière française a un don pour baptiser ses produits par l’inverse de ce qu’ils font. Le « capital garanti » attend la maturité pour l’être, le « fonds prudent » n’est prudent qu’en photo, et la « barrière de protection » du produit structuré ne protège rien du tout : elle déclenche. À -29% sur l’indice de référence, capital intact à 100%. À -31%, perte de 31%. 2 points d’écart sur l’indice, 31 sur le portefeuille, et un épargnant qui finit par soupçonner que dans la grammaire des structurés, le mot « barrière » désigne probablement plus un casino, qu’un quelconque obstacle.

De son côté le distributeur explique posément que le seuil est franchi, et que la perte se calcule depuis le strike (mais on est plus à un mot technique près), pas depuis la fameuse barrière. Le client sourit. Jaune, mais il sourit. La réalité est une sorte de saut quantique boursier : soit l’indice respecte la limite, soit il la franchit, et la sanction passe instantanément de zéro à quasi-totale. Pas de pente, pas de gradation, pas d’amortisseur progressif, juste un interrupteur. La fonction « barrière » se révèle être une fonction « trappe » ou “oubliette”. L’inverse de la même promesse qu’avait compris l’investisseur.

Mais c’est pas tout. La performance retenue à l’échéance n’est pas celle du panier dans son ensemble, mais celle de la pire des 3 ou 5 actions qui le composent. Le marketing parle de « diversification ». La mécanique fait à peu près l’inverse : plus il y a de titres dans le panier, plus la probabilité qu’au moins l’un d’eux dévisse de 30% augmente. La diversification du worst-of (génie…), c’est celle du peloton d’exécution : plus il y a de tireurs, plus la cible est sûre. Rien d’accidentel, tout n’est que point de vue : un produit taillé pour être rappelé dès la première observation favorable doit servir un coupon attractif, donc s’adosser à un sous-jacent agité, sinon personne ne l’achète.

Le Pôle commun AMF-ACPR a fait les comptes : sur 2021-2023, moins de 1% des produits remboursés ont infligé une perte en capital. Belle carte de visite, à condition d’oublier que la période a vu les indices battre des records avec une régularité presque suspecte, et que la collecte est passée de 23 à 42G€ en 2 ans, juste quand le marché flattait les chiffres. Tester un airbag sur autoroute dégagée ne dit rien de son comportement contre un mur. 95% de ces produits sont rappelés avant leur terme, durée réelle médiane 2,5 ans : l’épargnant touche son coupon, le distributeur sa commission, tout le monde sourit. Restent les 5% qui iront jusqu’au bout dans un marché baissier prolongé, type 2008-2009. Leur souscripteur type, c’est précisément l’épargnant prudent qui voulait éviter le risque action et qui a cru, en signant, acheter un airbag.

Sauf qu’on lui a vendu la sécurité de Stellantis bardés d’airbags Takata. Vivement les chiffres du crash.

Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.

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🗞️ À la une

🇨🇭 Bern to be Alive. Plus de 300 représentants ukrainiens venus de 50 pays se sont réunis à Berne pour transformer la solidarité mondiale en actions concrètes, misant sur la société civile pour soutenir l’Ukraine face à la guerre et préparer la reconstruction. (Swissinfo)
🇭🇺 Diète sans gras. Les députés hongrois acceptent de sabrer 40% de leurs revenus : Péter Magyar veut prouver que la politique n’est plus un buffet à volonté, même si le plat principal reste bien servi. (Spiegel)
🇱🇻 Drone de guerre. Un Rafale français abat un drone venu de Russie dans le ciel letton, sur ordre de l’OTAN : la frontière Est reste sous tension maximale. (Washington Post)
🇬🇧 Downing Street Fighter. Un siège parlementaire à Makerfield pourrait offrir à Andy Burnham l’occasion de détrôner Keir Starmer à la tête du Labour, et donc du Royaume-Uni : la bataille du Nord s’annonce décisive pour l’avenir du 10 Downing Street. (New York Times)
🌍 La Guerre sans fin. Selon l’Institut PRIO 🇳🇴, 2025 bat tous les records de conflits étatiques depuis 1946, avec 65 guerres et une flambée d’attaques contre les civils : la planète ne connaît plus de pause, juste des relais sanglants. (Le Figaro)
🇷🇺 Le pont des espions. Roman Abramovitch, collectionneur de passeports et de secrets, s’improvise médiateur confidentiel entre Ukraine et Russie, loin des projecteurs mais jamais loin des enjeux. (Le Parisien)
🇦🇲 Pachinian Rhapsody. Malgré blocus et intox made in Moscou, Nikol Pachinian s’offre un nouveau mandat et ancre l’Arménie dans le camp occidental, laissant Poutine grogner dans son coin caucasien. (Les Echos)
🇨🇺 Rhum on the rocks. La Havane et l’ouest de Cuba secoués par un séisme de 6,1 : pas de dégâts, juste un cocktail de sueurs froides. (Le Temps)
🇨🇳 Le Pacte des Loups. Xi Jinping débarque en Corée du Nord pour sceller l’amitié « indéfectible » avec Kim Jong-un, une parade géopolitique qui laisse peu de place au doute sur leurs intentions communes. (Washington Post)
🇦🇺 Down Under Pressure. One Nation, la formation populiste de Pauline Hanson, coiffe le Labor poteau dans les sondages : Albanese s’enfonce, la grogne grimpe, et la politique australienne fait sa mue. (Bloomberg)
🇮🇱 Ni repos, ni retrait. Sous les obus et les drones, les riverains du nord d’Israël exhortent Netanyahou à ignorer Biden et à continuer la lutte contre le Hezbollah, bunker ou pas. (Washington Post)
🇮🇷🇮🇱 À qui perd gagne. Israël et l’Iran jurent avoir rangé les missiles « pour l’instant » après l’appel de Trump, mais chacun promet la foudre si l’autre bouge. Le Moyen-Orient, toujours sur le fil, fait grimper le Brent. (El Pais)

🏦 Économie

🇩🇪 Usine à gaz. Les commandes industrielles allemandes replongent en avril, effaçant le rebond mars : la guerre en Iran refroidit l’appétit des clients. (Wall Street Journal)
🇪🇺 Loin des yeux, loin du PIB. L’économie européenne voit la reprise s’éloigner : entre guerre au Moyen-Orient et inflation tenace, la croissance patine et les prix restent perchés. (New York Times)
🇪🇺 La Guerre des Nerfs. L’Allemagne et la France jettent l’éponge sur le SCAF, incapables d’aligner leurs industriels pour un avion de combat commun, malgré dix ans de promesses. (Le Monde)
🇺🇸 Green Card Back. La taxe Trump de 100K$ sur les visas pour travailleurs étrangers qualifiés est retoquée par un juge fédéral : retour à l’envoyeur pour la politique anti-immigration. (Les Echos)
🇧🇷 Copacabana Beach Boys. Les USA et la Chine s’affrontent pour les terres rares, mais le Brésil préfère bronzer sur ses réserves sans rejoindre la bagarre. (Wall Street Journal)
🇸🇬 Money Kong. Singapour rêve d’un mastodonte façon BlackRock : Seviora doit sortir de l’ombre et devenir la plaque tournante des capitaux entre l’Asie et le reste du monde. (Financial Times)

🏢 Brick & mortar

🇪🇸 Tour de Farce. Festivals, Formule 1, croisières et Sagrada Familia : Barcelone sature, les experts parlent déjà d’un été sous perfusion de touristes. (Les Echos)
🇮🇩 Bienvenue chez les fous. Un manoir à 16M$ part en décrépitude, victime d’un imbroglio judiciaire qui illustre le chaos du droit en Indonésie, version feuilleton sans fin. (Bloomberg)

🔗 Sur les chaînes

🇺🇸 Crash Test. Le Bitcoin vient de perdre 235G$ en valeur, mais derrière la chute, c’est tout l’écosystème crypto qui se recompose en silence. (Bloomberg)
🇺🇸 Pardon My Crypto. Sam Bankman-Fried, ex-patron de FTX 🇺🇸, réclame officiellement la clémence de Trump après sa condamnation à 25 ans pour fraude XXL. Jackpot judiciaire ou simple coup de bluff ? (Cnbc)

💱 À la cote

🇬🇧 Slim Fast and Furious. AstraZeneca 🇬🇧🇸🇪 accélère sur le marché de la perte de poids avec une pilule qui fait fondre 12% du poids en essai, mais la course reste dominée par Novo Nordisk 🇩🇰 et Lilly 🇺🇸. (Financial Times)
🇺🇸 Siri, c’est fini. Apple promet une version surboostée à l’IA de son assistant, mais l’Europe devra patienter : la DMA fait écran, Cupertino râle. (Le Monde)
🇺🇸 Pompe funèbre. Stellantis 🇳🇱 lance un rappel massif sur les Jeep Wrangler et Gladiator (2021-2025) pour risque d’incendie : mieux vaut prévenir que griller. (Boursier)
🇰🇷 Gangnam Chip. La Bourse de Séoul bondit de 8% grâce au rebond spectaculaire des valeurs semi-conducteurs, portées par la fièvre IA après une vague de ventes massives. (Bloomberg)

🛎️ Les Bigdils (M&A)

Roche 🇨🇭 licence Nurix Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2,3G$, avec un paiement initial de 700M$.
Bouygues Telecom 🇫🇷, Free – Groupe iliad 🇫🇷 et Orange 🇫🇷 signent un protocole pour acquérir SFR 🇫🇷 auprès d’Altice France 🇫🇷 pour un prix d’entreprise de 20,35 MdsE.
Deftline 🇫🇷 rachète EAI Ingénierie 🇫🇷 (opération finalisée. EAI, implantée dans le Gard, est spécialiste du nucléaire et dispose de certifications).
RK-EI 🇫🇷 rachète Polymécanic 🇫🇷, concepteur fabricant de tuyaux flexibles industriels et spécialiste de l’usinage de précision. Le groupe a par ailleurs intégré un nouveau site à Villefranche-sur-Saône (Ain).
Sirea 🇫🇷 s’associe à Zetatech 🇨🇳 pour co-créer Enexya 🇫🇷.
Avril 🇫🇷 (55%) et L’État 🇫🇷 (45%) renforcent le capital de Eurolysine 🇫🇷 à hauteur de 70M€.
Orange 🇫🇷 finalise l’acquisition de MasOrange 🇪🇸 pour 4,25G€, rachetant les 50% détenus par Lorca et portant sa participation à 100%, avec consolidation intégrale des résultats.
Elis 🇫🇷 rachète RS10 Servicios Tratamientos y mantenimientos de Tejidos S.L. 🇪🇸 (blanchisserie moderne près de Barcelone, 90 collaborateurs, clientèle santé et hôtellerie-restauration. RS10 a réalisé 5,5M€ de chiffre d’affaires en 2025).
B.T. Power 🇫🇷 rachète EMC2 🇫🇷 (CA 2024 respectifs 15,7M€ et 15M€, 65 salariés chacun. Opération réalisée dans le cadre du départ en retraite de Bruno Santi, accompagnement par CIC Conseil, le nouvel ensemble pèse ~35M€ de CA).
Intesa Sanpaolo 🇮🇹 lance une OPA de 30,6 MdsE en numéraire et en actions sur Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) 🇮🇹.
Compagnie nationale à portefeuille (CNP) 🇧🇪 négocie la vente de 66% de CLS 🇫🇷, ayant mandaté Rothschild & Co pour trouver un acquéreur parmi une poignée de prétendants.
Hg 🇬🇧 et General Atlantic 🇺🇸 cherchent à vendre Gen II 🇺🇸 pour 6G$.
GSK 🇬🇧 négocie l’achat de Nuvalent 🇺🇸 pour plus de 9G$.
Incyte 🇺🇸 rachète Star Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$ (1,25G$ en cash + 750M$ en milestones), biotech des troubles sanguins avec VGA039 en essais de phase tardive pour la maladie de von Willebrand.
Incyte 🇺🇸 rachète Vega Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$, dont 1,25G$ en cash et jusqu’à 750M$ de paiements liés aux ventes.
Ingredion 🇺🇸 rachète Tate & Lyle 🇬🇧 pour £2,7G£ (3,6G$), mettant fin à près d’un siècle de cotation à la Bourse de Londres.
Waymo 🇺🇸 rachète Apple 🇺🇸 pour 220M$, une plate-forme d’essais de 5 500 acres en Arizona (vente enregistrée le 5 juin).

🧳 Non coté & VC

🇫🇷 Emmi-gration dorée. Des documents internes révèlent que Mistral 🇫🇷 a valorisé sa cible de rachat Emmi 🇫🇷 jusqu’à 330M€, preuve que l’IA française n’a pas froid aux yeux (ni au portefeuille). (Sifted)
🇺🇸 Wall Street GPT. OpenAI 🇺🇸 prépare son entrée en Bourse, histoire de transformer la hype IA en jackpot pour investisseurs en mal de sensations fortes. (Wall Street Journal)
🇺🇸 Objectif Lune. Les banques de Wall Street réservent aux ultra-riches des places VIP pour l’IPO de SpaceX 🇺🇸, histoire de soigner leur clientèle étoilée et d’attirer toujours plus de fortunes à gérer. (New York Times)
🇺🇸 Big Chip Theory. Apollo 🇺🇸 et Blackstone 🇺🇸 signent un méga-prêt privé de 35G$ pour financer les ambitions IA d’Anthropic 🇺🇸, histoire de doper l’achat de puces made in Alphabet 🇺🇸 et de surfer sur la fièvre des data centers. (Financial Times)
🇺🇸 Starlinker. Musk présente le design de son satellite data center IA : entre ambitions spatiales et stockage XXL, la Silicon Valley regarde le ciel avec envie (et un brin de jalousie). (Bloomberg)
🇻🇳 VinFast and Furious. Le rêve électrique de VinFast 🇻🇳 s’écrase : la Caroline du Nord réclame ses 80M$ de subventions et 700 hectares, usine fantôme à la clé. (Les Echos)

Les levées de fonds

Delfin LNG 🇺🇸 (Énergie) : 3.6G$ (MUFG, Global Infrastructure Partners, Mitsui O.S.K. Lines, Vitol, Diameter Capital Partners)
PhysicsX 🇺🇸 (Deeptech) : 300M$ (Temasek) – Valo : 2.4G$
City Therapeutics 🇺🇸 (Biotech) : 99.5M$ (Viking Global Investors, Sofinnova Investments, Casdin Capital, NYBC Ventures, ARCH Venture Partners, Fidelity Management & Research Company, Invus, Slate Path Capital, Rock Springs Capital, Regeneron Ventures, AN Ventures)
Park Systems Corp. 🇰🇷 (Nanotech) : 72M$ (Kiwoom Securities, Dominus Investment Management)
PointFive 🇺🇸 (Technologie) : 60M$
Stepful 🇺🇸 (Santé) : 55M$ (Oak HC/FT, Foresite Capital, Hearst Ventures, Citi Impact Fund, SemperVirens, Y Combinator, Intermountain Health, ECMC Education Impact Fund)
Thena Capital 🇬🇧 (santé) : 45M£
Blnk 🇪🇬 (Fintech) : 37M$
EDGE Markets 🇺🇸 (Fintech) : 29.2M$ (CoinFund, Indicator Ventures, Mantis VC, Stepstone Group, Bullpen Capital)
Opal Security 🇺🇸 (Cybersécurité) : 23M$
Eclipse 🇫🇷 (Stockage) : 20M€ (Noria, BNP Paribas)
Valbiotis 🇫🇷 (Santé) : 10.2M€
Finovox 🇫🇷 (Regtech) : 8.2M€ (TX Ventures, Auriga Cyber Ventures II, MTech Capital, Start Ventures, Force Over Mass, FDJ UNITED Ventures, Blast Club, Groupe IMA)
Seacure Geocorail 🇫🇷 (Environnement) : 7.4M€
Lexful 🇺🇸 (SaaS) : 7M$ (Top Down Ventures, York IE)
Reset 🇺🇸 (Fintech) : 6M$ (Georgia’s Own Credit Union, InTouch Credit Union, Chartway Credit Union, VyStar Credit Union, One Washington Financial, Curql, Navari, Bankers Helping Bankers Fund)
Rejuvenate Bio 🇺🇸 (Biotech) : 6M$
Zaro 🇺🇸 (IA) : 5.1M$ (Tom Preston-Werner, Clément Delangue, Julien Chaumond, Thomas Wolf)
Grapheal 🇫🇷 (Environnement) : 2.5M€
InfoHawk 🇺🇸 (Cybersécurité) : 2.25M$ (Moonshots Capital, Jon Leibowitz, Brian O’Kelley, Rob Goldman, James Walker, Scott Spencer, Vlad Fedorov, Nikila Srinivasan)
Objow 🇫🇷 (SaaS) : 2M€

Du côté des fonds

Tishman Speyer 🇺🇸 : 300M$ (Korea Living Venture. Nouveau fonds résidentiel Corée, acquisition/repositionnement, soutenu par APG & Bouwinvest)

🔔IPO

Havas N.V. 🇫🇷 (Média) : dans le cadre d’un programme de rachat de 50M€, 22 816 actions ont été rachetées au prix moyen de 16,4665€. Du 1er au 5 juin, 5 000 actions ont été acquises à 16,9784€ (source : Boursier.com).
Bending Spoons 🇺🇸 (Apps) : a déposé une demande d’introduction en bourse aux États-Unis, montant et conditions non divulgués.
Perplexity 🇺🇸 (IA) : prévoit une IPO en 2028, indépendamment d’Anthropic ou d’OpenAI.
Zepto 🇮🇳 (Quick‑commerce) : vise une valorisation d’environ 1G$ et prévoit de lever jusqu’à ₹80,1 milliards (≈837M$) dans son IPO.

🧳Dette

Crédit Agricole SA 🇫🇷 : remboursement de ¥84 200 000 000 JPY d’obligations senior non préférées le 6 juillet 2026.
Fnac Darty 🇫🇷 : conversion des OCEANE 2027 portée de 1,167 à 1,201 action par obligation suite au dividende de 1€ mis en paiement le 5 juin.
Scor SE 🇫🇷 : remboursement anticipé de 282,9M€ d’obligations subordonnées (ISIN FR0013067196), autorisé par l’ACPR.
Sirius Media 🇫🇷 : restructure 5,77M€ d’obligations, annulation de 1,97M€ d’intérêts et nouveau taux ≈4,25%.
Amazon 🇺🇸 : levée de C$14 milliards dans une émission obligataire record en dollars canadiens.
Project Helios 🇺🇸 : levée de 975M$ en financement de bilan pour un data center critique en Virginie du Nord, fourni par Blue Owl 🇺🇸.

❌ Plantage

Secrétariat d’Etat aux migrations (SEM) 🇨🇭 : supprime 108 postes début 2027, majoritairement des emplois temporaires liés à la baisse des demandes d’asile depuis 2025.
Aubin Imprimeur 🇫🇷 : a obtenu un sursis de six mois pour chercher des solutions à ses difficultés financières.
Mini Green Power 🇫🇷 : placée en liquidation judiciaire, la société recherche un repreneur.
U.S. Steel 🇺🇸 : son plus ancien site, menacé de fermeture il y a deux ans, va être rénové par Nippon Steel, qui investira 2–2,5G$ pour prolonger son activité.
First Brands 🇺🇸 : a obtenu une seconde chance pour déposer une proposition de liquidation.
Wix.com 🇮🇱 : la plateforme web supprime environ 1 000 postes (20% des effectifs) et réduit des activités dans le cadre d’une réorganisation qui pèse sur ses perspectives 2026.

⏰ Et pour quelques minutes de plus…

🇨🇭 Coup franc. L’ex-président de l’UEFA Michel Platini attaque Gianni Infantino et deux ex-responsables Fifa en justice, les accusant d’avoir saboté sa course au sommet du foot mondial. (Libé)
🇫🇷 Crime et châtiment. Pas de verdict pour le Russe jugé à Paris sur les 230M$ détournés, Bill Browder poursuit son marathon judiciaire contre les réseaux du Kremlin. (Le Figaro)
🇺🇸 Love Me Tinder. Les chercheurs relient la baisse du taux de natalité US à la généralisation du smartphone : moins de sexe réel, plus d’écrans, et la courbe des naissances décroche dès l’iPhone.
🇺🇸 Walking Dead Funds. Les « zombie ETF » pullulent à Wall Street : ces fonds de plus de 3 ans gérant moins de 50M$ errent sans investisseurs, mais continuent d’occuper la cote. (Bloomberg)
🇺🇸 Carton Rouge. Le célèbre arbitre somalien Omar Artan, star du foot africain, s’est vu refuser l’entrée aux à la veille du Mondial : la politique gagne encore aux tirs au but. (New York Times)

Bon matin France ! 🇫🇷

L’industrie financière française a un don pour baptiser ses produits par l’inverse de ce qu’ils font. Le « capital garanti » attend la maturité pour l’être, le « fonds prudent » n’est prudent qu’en photo, et la « barrière de protection » du produit structuré ne protège rien du tout : elle déclenche. À -29% sur l’indice de référence, capital intact à 100%. À -31%, perte de 31%. 2 points d’écart sur l’indice, 31 sur le portefeuille, et un épargnant qui finit par soupçonner que dans la grammaire des structurés, le mot « barrière » désigne probablement plus un casino, qu’un quelconque obstacle.

De son côté le distributeur explique posément que le seuil est franchi, et que la perte se calcule depuis le strike (mais on est plus à un mot technique près), pas depuis la fameuse barrière. Le client sourit. Jaune, mais il sourit. La réalité est une sorte de saut quantique boursier : soit l’indice respecte la limite, soit il la franchit, et la sanction passe instantanément de zéro à quasi-totale. Pas de pente, pas de gradation, pas d’amortisseur progressif, juste un interrupteur. La fonction « barrière » se révèle être une fonction « trappe » ou “oubliette”. L’inverse de la même promesse qu’avait compris l’investisseur.

Mais c’est pas tout. La performance retenue à l’échéance n’est pas celle du panier dans son ensemble, mais celle de la pire des 3 ou 5 actions qui le composent. Le marketing parle de « diversification ». La mécanique fait à peu près l’inverse : plus il y a de titres dans le panier, plus la probabilité qu’au moins l’un d’eux dévisse de 30% augmente. La diversification du worst-of (génie…), c’est celle du peloton d’exécution : plus il y a de tireurs, plus la cible est sûre. Rien d’accidentel, tout n’est que point de vue : un produit taillé pour être rappelé dès la première observation favorable doit servir un coupon attractif, donc s’adosser à un sous-jacent agité, sinon personne ne l’achète.

Le Pôle commun AMF-ACPR a fait les comptes : sur 2021-2023, moins de 1% des produits remboursés ont infligé une perte en capital. Belle carte de visite, à condition d’oublier que la période a vu les indices battre des records avec une régularité presque suspecte, et que la collecte est passée de 23 à 42G€ en 2 ans, juste quand le marché flattait les chiffres. Tester un airbag sur autoroute dégagée ne dit rien de son comportement contre un mur. 95% de ces produits sont rappelés avant leur terme, durée réelle médiane 2,5 ans : l’épargnant touche son coupon, le distributeur sa commission, tout le monde sourit. Restent les 5% qui iront jusqu’au bout dans un marché baissier prolongé, type 2008-2009. Leur souscripteur type, c’est précisément l’épargnant prudent qui voulait éviter le risque action et qui a cru, en signant, acheter un airbag.

Sauf qu’on lui a vendu la sécurité de Stellantis bardés d’airbags Takata. Vivement les chiffres du crash.

Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.

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🗞️ À la une

🇫🇷 Le Serment d’hypocrite. Eugène Rwamucyo, médecin jugé pour complicité de génocide au Rwanda, revient à la barre à Paris, plaidant toujours l’innocence malgré 27 ans requis. (Le Monde)
🇫🇷 Entre nous. Olivier Faure lance son think tank en taclant LFI : pour lui, la vraie gauche doit confronter les idées, pas diviser à tout-va, même quand Lallement s’invite à la fête. (Le Monde)
🇫🇷 Un air de famille. À la noce d’une attachée de presse RN, la photo de groupe rassemblait plus de figures identitaires et néofascistes que de vieilles tantes : le banquet, version extrême. (Libé)
🇭🇺 Diète sans gras. Les députés hongrois acceptent de sabrer 40% de leurs revenus : Péter Magyar veut prouver que la politique n’est plus un buffet à volonté, même si le plat principal reste bien servi. (Spiegel)
🇱🇻 Drone de guerre. Un Rafale français abat un drone venu de Russie dans le ciel letton, sur ordre de l’OTAN : la frontière Est reste sous tension maximale. (Washington Post)
🇬🇧 Downing Street Fighter. Un siège parlementaire à Makerfield pourrait offrir à Andy Burnham l’occasion de détrôner Keir Starmer à la tête du Labour, et donc du Royaume-Uni : la bataille du Nord s’annonce décisive pour l’avenir du 10 Downing Street. (New York Times)
🌍 La Guerre sans fin. Selon l’Institut PRIO 🇳🇴, 2025 bat tous les records de conflits étatiques depuis 1946, avec 65 guerres et une flambée d’attaques contre les civils : la planète ne connaît plus de pause, juste des relais sanglants. (Le Figaro)
🇷🇺 Le pont des espions. Roman Abramovitch, collectionneur de passeports et de secrets, s’improvise médiateur confidentiel entre Ukraine et Russie, loin des projecteurs mais jamais loin des enjeux. (Le Parisien)
🇦🇲 Pachinian Rhapsody. Malgré blocus et intox made in Moscou, Nikol Pachinian s’offre un nouveau mandat et ancre l’Arménie dans le camp occidental, laissant Poutine grogner dans son coin caucasien. (Les Echos)
🇺🇸 Make France Great Again. Éric Zemmour s’affiche à Washington en frère d’armes idéologique du mouvement MAGA de Trump, assumant des « points communs » sur l’immigration et le wokisme, et vendant son « Suicide Français » version. (Le Figaro)
🇨🇺 Rhum on the rocks. La Havane et l’ouest de Cuba secoués par un séisme de 6,1 : pas de dégâts, juste un cocktail de sueurs froides. (Le Temps)
🇨🇳 Le Pacte des Loups. Xi Jinping débarque en Corée du Nord pour sceller l’amitié « indéfectible » avec Kim Jong-un, une parade géopolitique qui laisse peu de place au doute sur leurs intentions communes. (Washington Post)
🇦🇺 Down Under Pressure. One Nation, la formation populiste de Pauline Hanson, coiffe le Labor poteau dans les sondages : Albanese s’enfonce, la grogne grimpe, et la politique australienne fait sa mue. (Bloomberg)
🇮🇱 Ni repos, ni retrait. Sous les obus et les drones, les riverains du nord d’Israël exhortent Netanyahou à ignorer Biden et à continuer la lutte contre le Hezbollah, bunker ou pas. (Washington Post)
🇮🇷🇮🇱 À qui perd gagne. Israël et l’Iran jurent avoir rangé les missiles « pour l’instant » après l’appel de Trump, mais chacun promet la foudre si l’autre bouge. Le Moyen-Orient, toujours sur le fil, fait grimper le Brent. (El Pais)

🏦 Économie

🇫🇷 …And justice for all. David Amiel, nouveau ministre des Comptes publics, annonce qu’il faudra encore augmenter les moyens de la justice en 2027, malgré une dette qui donne déjà des sueurs froides à Bercy. (Le Parisien)
🇫🇷 Fossile, mais pas trop. Les banques françaises réduisent leur soutien aux énergies fossiles, quand les géants US et japonais continuent de faire chauffer la planche à pétrole. (Le Figaro)
🇫🇷 Apprenti Sorcier. Selon la Cour des comptes, 10% des fonds de l’apprentissage partiraient en fumée chaque année : une potion explosive pour le bilan Macron. (Les Echos)
🇫🇷 Baby Blues. L’Insee prévoit 65,9M d’habitants en 2070, 3,2M de moins qu’en 2026 : la France s’apprête à découvrir le déclin démographique, sans même passer par la case baby-boom. (Le Figaro)
🇫🇷 Dérapage contrôlé. L’UFC-Que Choisir fait plier Nintendo 🇯🇵, qui lâche 35M€ pour éteindre le scandale du « Joy-Con drift » : la Switch a glissé, la facture aussi. (Libé)
🇩🇪 Usine à gaz. Les commandes industrielles allemandes replongent en avril, effaçant le rebond mars : la guerre en Iran refroidit l’appétit des clients. (Wall Street Journal)
🇪🇺 Loin des yeux, loin du PIB. L’économie européenne voit la reprise s’éloigner : entre guerre au Moyen-Orient et inflation tenace, la croissance patine et les prix restent perchés. (New York Times)
🇪🇺 La Guerre des Nerfs. L’Allemagne et la France jettent l’éponge sur le SCAF, incapables d’aligner leurs industriels pour un avion de combat commun, malgré dix ans de promesses. (Le Monde)
🇺🇸 Green Card Back. La taxe Trump de 100K$ sur les visas pour travailleurs étrangers qualifiés est retoquée par un juge fédéral : retour à l’envoyeur pour la politique anti-immigration. (Les Echos)
🇧🇷 Copacabana Beach Boys. Les USA et la Chine s’affrontent pour les terres rares, mais le Brésil préfère bronzer sur ses réserves sans rejoindre la bagarre. (Wall Street Journal)
🇸🇬 Money Kong. Singapour rêve d’un mastodonte façon BlackRock : Seviora doit sortir de l’ombre et devenir la plaque tournante des capitaux entre l’Asie et le reste du monde. (Financial Times)

🏢 Brick & mortar

🇫🇷 Travaux forcés. Le tribunal de Paris frappe fort : sept fraudeurs de MaPrimeRénov’ écopent de peines allant jusqu’à trois ans de prison et 400K€ d’amende pour avoir bricolé 1,13M€ d’aides publiques. (Le Monde)
🇪🇸 Tour de Farce. Festivals, Formule 1, croisières et Sagrada Familia : Barcelone sature, les experts parlent déjà d’un été sous perfusion de touristes. (Les Echos)
🇮🇩 Bienvenue chez les fous. Un manoir à 16M$ part en décrépitude, victime d’un imbroglio judiciaire qui illustre le chaos du droit en Indonésie, version feuilleton sans fin. (Bloomberg)

🔗 Sur les chaînes

🇫🇷 Crypto ou double. Malgré la défiance envers les placements classiques, 1 Français sur 5 lorgne la crypto, mais le manque d’éducation freine toujours le passage à l’acte. (Option Finance)
🇺🇸 Crash Test. Le Bitcoin vient de perdre 235G$ en valeur, mais derrière la chute, c’est tout l’écosystème crypto qui se recompose en silence. (Bloomberg)
🇺🇸 Pardon My Crypto. Sam Bankman-Fried, ex-patron de FTX 🇺🇸, réclame officiellement la clémence de Trump après sa condamnation à 25 ans pour fraude XXL. Jackpot judiciaire ou simple coup de bluff ? (Cnbc)

💱 À la cote

🇬🇧 Slim Fast and Furious. AstraZeneca 🇬🇧🇸🇪 accélère sur le marché de la perte de poids avec une pilule qui fait fondre 12% du poids en essai, mais la course reste dominée par Novo Nordisk 🇩🇰 et Lilly 🇺🇸. (Financial Times)
🇺🇸 Siri, c’est fini. Apple promet une version surboostée à l’IA de son assistant, mais l’Europe devra patienter : la DMA fait écran, Cupertino râle. (Le Monde)
🇺🇸 Pompe funèbre. Stellantis 🇳🇱 lance un rappel massif sur les Jeep Wrangler et Gladiator (2021-2025) pour risque d’incendie : mieux vaut prévenir que griller. (Boursier)
🇰🇷 Gangnam Chip. La Bourse de Séoul bondit de 8% grâce au rebond spectaculaire des valeurs semi-conducteurs, portées par la fièvre IA après une vague de ventes massives. (Bloomberg)

🛎️ Les Bigdils (M&A)

Bouygues Telecom 🇫🇷, Free – Groupe iliad 🇫🇷 et Orange 🇫🇷 signent un protocole pour acquérir SFR 🇫🇷 auprès d’Altice France 🇫🇷 pour un prix d’entreprise de 20,35 MdsE.
Deftline 🇫🇷 rachète EAI Ingénierie 🇫🇷 (opération finalisée. EAI, implantée dans le Gard, est spécialiste du nucléaire et dispose de certifications).
RK-EI 🇫🇷 rachète Polymécanic 🇫🇷, concepteur fabricant de tuyaux flexibles industriels et spécialiste de l’usinage de précision. Le groupe a par ailleurs intégré un nouveau site à Villefranche-sur-Saône (Ain).
Sirea 🇫🇷 s’associe à Zetatech 🇨🇳 pour co-créer Enexya 🇫🇷.
Avril 🇫🇷 (55%) et L’État 🇫🇷 (45%) renforcent le capital de Eurolysine 🇫🇷 à hauteur de 70M€.
Orange 🇫🇷 finalise l’acquisition de MasOrange 🇪🇸 pour 4,25G€, rachetant les 50% détenus par Lorca et portant sa participation à 100%, avec consolidation intégrale des résultats.
Hildegarde 🇫🇷 et Ad Vitam 🇫🇷 candidats à la reprise de Bac Films 🇫🇷.
Elis 🇫🇷 rachète RS10 Servicios Tratamientos y mantenimientos de Tejidos S.L. 🇪🇸 (blanchisserie moderne près de Barcelone, 90 collaborateurs, clientèle santé et hôtellerie-restauration. RS10 a réalisé 5,5M€ de chiffre d’affaires en 2025).
B.T. Power 🇫🇷 rachète EMC2 🇫🇷 (CA 2024 respectifs 15,7M€ et 15M€, 65 salariés chacun. Opération réalisée dans le cadre du départ en retraite de Bruno Santi, accompagnement par CIC Conseil, le nouvel ensemble pèse ~35M€ de CA).
Intesa Sanpaolo 🇮🇹 lance une OPA de 30,6 MdsE en numéraire et en actions sur Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) 🇮🇹.
Compagnie nationale à portefeuille (CNP) 🇧🇪 négocie la vente de 66% de CLS 🇫🇷, ayant mandaté Rothschild & Co pour trouver un acquéreur parmi une poignée de prétendants.
Hg 🇬🇧 et General Atlantic 🇺🇸 cherchent à vendre Gen II 🇺🇸 pour 6G$.
GSK 🇬🇧 négocie l’achat de Nuvalent 🇺🇸 pour plus de 9G$.
Roche 🇨🇭 licence Nurix Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2,3G$, avec un paiement initial de 700M$.
Incyte 🇺🇸 rachète Star Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$ (1,25G$ en cash + 750M$ en milestones), biotech des troubles sanguins avec VGA039 en essais de phase tardive pour la maladie de von Willebrand.
Incyte 🇺🇸 rachète Vega Therapeutics 🇺🇸 pour jusqu’à 2G$, dont 1,25G$ en cash et jusqu’à 750M$ de paiements liés aux ventes.
Ingredion 🇺🇸 rachète Tate & Lyle 🇬🇧 pour £2,7G£ (3,6G$), mettant fin à près d’un siècle de cotation à la Bourse de Londres.
Waymo 🇺🇸 rachète Apple 🇺🇸 pour 220M$, une plate-forme d’essais de 5 500 acres en Arizona (vente enregistrée le 5 juin).

🧳 Non coté & VC

🇫🇷 Tchaperlipopette. La messagerie sécurisée Tchap révèle 73K agents publics et 643K messages à la cyberattaque : l’État tente de rassurer, mais la confidentialité prend l’eau. (Le Parisien)
🇫🇷 Gants de velours. À 66 ans, Benoist Grossmann raccroche chez Eurazeo 🇫🇷, après avoir piloté la stratégie tech du groupe côté sans jamais trembler sur le ring. (L’Informé)
🇫🇷 Emmi-gration dorée. Des documents internes révèlent que Mistral 🇫🇷 a valorisé sa cible de rachat Emmi 🇫🇷 jusqu’à 330M€, preuve que l’IA française n’a pas froid aux yeux (ni au portefeuille). (Sifted)
🇺🇸 Wall Street GPT. OpenAI 🇺🇸 prépare son entrée en Bourse, histoire de transformer la hype IA en jackpot pour investisseurs en mal de sensations fortes. (Wall Street Journal)
🇺🇸 Objectif Lune. Les banques de Wall Street réservent aux ultra-riches des places VIP pour l’IPO de SpaceX 🇺🇸, histoire de soigner leur clientèle étoilée et d’attirer toujours plus de fortunes à gérer. (New York Times)
🇺🇸 Big Chip Theory. Apollo 🇺🇸 et Blackstone 🇺🇸 signent un méga-prêt privé de 35G$ pour financer les ambitions IA d’Anthropic 🇺🇸, histoire de doper l’achat de puces made in Alphabet 🇺🇸 et de surfer sur la fièvre des data centers. (Financial Times)
🇺🇸 Starlinker. Musk présente le design de son satellite data center IA : entre ambitions spatiales et stockage XXL, la Silicon Valley regarde le ciel avec envie (et un brin de jalousie). (Bloomberg)
🇻🇳 VinFast and Furious. Le rêve électrique de VinFast 🇻🇳 s’écrase : la Caroline du Nord réclame ses 80M$ de subventions et 700 hectares, usine fantôme à la clé. (Les Echos)

Les levées de fonds

Delfin LNG 🇺🇸 (Énergie) : 3.6G$ (MUFG, Global Infrastructure Partners, Mitsui O.S.K. Lines, Vitol, Diameter Capital Partners)
PhysicsX 🇺🇸 (Deeptech) : 300M$ (Temasek) – Valo : 2.4G$
City Therapeutics 🇺🇸 (Biotech) : 99.5M$ (Viking Global Investors, Sofinnova Investments, Casdin Capital, NYBC Ventures, ARCH Venture Partners, Fidelity Management & Research Company, Invus, Slate Path Capital, Rock Springs Capital, Regeneron Ventures, AN Ventures)
Park Systems Corp. 🇰🇷 (Nanotech) : 72M$ (Kiwoom Securities, Dominus Investment Management)
PointFive 🇺🇸 (Technologie) : 60M$
Stepful 🇺🇸 (Santé) : 55M$ (Oak HC/FT, Foresite Capital, Hearst Ventures, Citi Impact Fund, SemperVirens, Y Combinator, Intermountain Health, ECMC Education Impact Fund)
Thena Capital 🇬🇧 (santé) : 45M£
Blnk 🇪🇬 (Fintech) : 37M$
EDGE Markets 🇺🇸 (Fintech) : 29.2M$ (CoinFund, Indicator Ventures, Mantis VC, Stepstone Group, Bullpen Capital)
Opal Security 🇺🇸 (Cybersécurité) : 23M$
Eclipse 🇫🇷 (Stockage) : 20M€ (Noria, BNP Paribas)
Valbiotis 🇫🇷 (Santé) : 10.2M€
Finovox 🇫🇷 (Regtech) : 8.2M€ (TX Ventures, Auriga Cyber Ventures II, MTech Capital, Start Ventures, Force Over Mass, FDJ UNITED Ventures, Blast Club, Groupe IMA)
Seacure Geocorail 🇫🇷 (Environnement) : 7.4M€
Lexful 🇺🇸 (SaaS) : 7M$ (Top Down Ventures, York IE)
Reset 🇺🇸 (Fintech) : 6M$ (Georgia’s Own Credit Union, InTouch Credit Union, Chartway Credit Union, VyStar Credit Union, One Washington Financial, Curql, Navari, Bankers Helping Bankers Fund)
Rejuvenate Bio 🇺🇸 (Biotech) : 6M$
Zaro 🇺🇸 (IA) : 5.1M$ (Tom Preston-Werner, Clément Delangue, Julien Chaumond, Thomas Wolf)
Grapheal 🇫🇷 (Environnement) : 2.5M€
InfoHawk 🇺🇸 (Cybersécurité) : 2.25M$ (Moonshots Capital, Jon Leibowitz, Brian O’Kelley, Rob Goldman, James Walker, Scott Spencer, Vlad Fedorov, Nikila Srinivasan)
Objow 🇫🇷 (SaaS) : 2M€

Du côté des fonds

Tishman Speyer 🇺🇸 : 300M$ (Korea Living Venture. Nouveau fonds résidentiel Corée, acquisition/repositionnement, soutenu par APG & Bouwinvest)

🔔IPO

Havas N.V. 🇫🇷 (Média) : dans le cadre d’un programme de rachat de 50M€, 22 816 actions ont été rachetées au prix moyen de 16,4665€. Du 1er au 5 juin, 5 000 actions ont été acquises à 16,9784€ (source : Boursier.com).
Bending Spoons 🇺🇸 (Apps) : a déposé une demande d’introduction en bourse aux États-Unis, montant et conditions non divulgués.
Perplexity 🇺🇸 (IA) : prévoit une IPO en 2028, indépendamment d’Anthropic ou d’OpenAI.
Zepto 🇮🇳 (Quick‑commerce) : vise une valorisation d’environ 1G$ et prévoit de lever jusqu’à ₹80,1 milliards (≈837M$) dans son IPO.

🧳Dette

Crédit Agricole SA 🇫🇷 : remboursement de ¥84 200 000 000 JPY d’obligations senior non préférées le 6 juillet 2026.
Fnac Darty 🇫🇷 : conversion des OCEANE 2027 portée de 1,167 à 1,201 action par obligation suite au dividende de 1€ mis en paiement le 5 juin.
Scor SE 🇫🇷 : remboursement anticipé de 282,9M€ d’obligations subordonnées (ISIN FR0013067196), autorisé par l’ACPR.
Sirius Media 🇫🇷 : restructure 5,77M€ d’obligations, annulation de 1,97M€ d’intérêts et nouveau taux ≈4,25%.
Amazon 🇺🇸 : levée de C$14 milliards dans une émission obligataire record en dollars canadiens.
Project Helios 🇺🇸 : levée de 975M$ en financement de bilan pour un data center critique en Virginie du Nord, fourni par Blue Owl 🇺🇸.

❌ Plantage

Aubin Imprimeur 🇫🇷 : a obtenu un sursis de six mois pour chercher des solutions à ses difficultés financières.
Mini Green Power 🇫🇷 : placée en liquidation judiciaire, la société recherche un repreneur.
Secrétariat d’Etat aux migrations (SEM) 🇨🇭 : supprime 108 postes début 2027, majoritairement des emplois temporaires liés à la baisse des demandes d’asile depuis 2025.
U.S. Steel 🇺🇸 : son plus ancien site, menacé de fermeture il y a deux ans, va être rénové par Nippon Steel, qui investira 2–2,5G$ pour prolonger son activité.
First Brands 🇺🇸 : a obtenu une seconde chance pour déposer une proposition de liquidation.
Wix.com 🇮🇱 : la plateforme web supprime environ 1 000 postes (20% des effectifs) et réduit des activités dans le cadre d’une réorganisation qui pèse sur ses perspectives 2026.

⏰ Et pour quelques minutes de plus…

🇫🇷 Crime et châtiment. Pas de verdict pour le Russe jugé à Paris sur les 230M$ détournés, Bill Browder poursuit son marathon judiciaire contre les réseaux du Kremlin. (Le Figaro)
🇨🇭 Coup franc. L’ex-président de l’UEFA Michel Platini attaque Gianni Infantino et deux ex-responsables Fifa en justice, les accusant d’avoir saboté sa course au sommet du foot mondial. (Libé)
🇺🇸 Love Me Tinder. Les chercheurs relient la baisse du taux de natalité US à la généralisation du smartphone : moins de sexe réel, plus d’écrans, et la courbe des naissances décroche dès l’iPhone.
🇺🇸 Walking Dead Funds. Les « zombie ETF » pullulent à Wall Street : ces fonds de plus de 3 ans gérant moins de 50M$ errent sans investisseurs, mais continuent d’occuper la cote. (Bloomberg)
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